The Motley Fool에 기고한 Adam Levy의 글을 정리해보았습니다.
최근 S&P 500 지수가 40년 만에 보기 힘든 현상을 보이며, 2025년에 큰 변화를 예고하고 있습니다. 시장이 특정 소수 기업에 집중되는 경향이 지속되면서 투자자들에게 새로운 기회를 제공할 가능성이 있습니다.
S&P 500의 집중화 현상
S&P 500은 2022년 10월 저점 이후 강한 반등을 보이며 지난 27개월 동안 약 69% 상승했습니다. 그러나 이 상승세가 전체 시장의 회복을 의미하지는 않습니다.
2024년에는 S&P 500 기업 중 단 28%만이 전체 지수보다 높은 성과를 기록했습니다.
이는 1980년 이후 두 번째로 낮은 수치로, 가장 낮았던 해는 2023년(27%)이었습니다.
즉, 소수의 대형 주식이 지수를 견인하면서 대부분의 투자자들은 시장 상승에도 불구하고 수익을 제대로 내지 못한 상황입니다. 실제로 S&P 500에서 상위 10개 기업의 비중이 사상 최고치를 기록하며, 과거 유사한 사례와 비교할 때 중요한 변화를 시사하고 있습니다.
역사적 사례에서 배우는 점
이러한 시장 집중 현상이 지속되었을 때, 과거에는 두 가지 중요한 패턴이 나타났습니다.
1. 1998~1999년과 닷컴 버블
1998년과 1999년에도 지금과 비슷하게 S&P 500의 상승이 일부 대형 기술주 중심으로 이루어졌습니다.
결국 2000년 초 닷컴 버블이 붕괴되면서 S&P 500은 약 50% 하락, 나스닥 지수는 78% 폭락했습니다.
현재 시장도 대형 기술주 위주로 집중된 상황이라, 유사한 패턴이 반복될 가능성이 있다는 점을 시사합니다.
2. 2000년 이후 시장의 변화
하지만 흥미로운 점은 2000년 이후 시장이 단순히 하락한 것이 아니라 다양한 중소형 주식이 오히려 더 좋은 성과를 거뒀다는 점입니다.
2000~2005년 동안 S&P 500 내 60% 이상의 기업이 지수보다 높은 수익률을 기록하며 시장이 점진적으로 확장되었습니다.
즉, 현재처럼 시장이 특정 대형주에 집중될 경우, 향후 몇 년 내에 시장 폭이 넓어지는(reversal) 현상이 발생할 가능성이 있습니다.
2025년에 시장이 변화할까?
현재 여러 가지 신호를 고려할 때, 2025년에 시장이 보다 균형 있게 성장할 가능성이 높아지고 있습니다.
1. 미국 통화 공급량 증가
연방준비제도(Fed)가 금리를 인하하면 통화 공급이 증가할 것으로 예상됩니다.
이는 중소형 기업들의 투자 환경을 개선시켜 시장의 폭이 넓어지는 효과를 가져올 수 있습니다.
현재 대형 기업들은 현금이 풍부해 AI 같은 신기술에 투자할 여력이 있지만, 금리 인하가 이루어지면 중소기업들도 자금 조달이 쉬워져 성장할 수 있는 기회가 생깁니다.
2. 정책 및 경제 변수
미 연준은 인플레이션이 충분히 낮아질 때까지 금리 인하를 신중하게 진행할 방침입니다.
새로운 무역 정책이나 추가적인 관세 조치가 인플레이션에 미치는 영향을 지켜봐야 하지만, 전반적으로 시장이 보다 균형 잡힌 방향으로 이동할 가능성이 있습니다.
투자자들이 취할 수 있는 전략
이러한 시장 변화에 대비하기 위해 S&P 500 등가 가중(index equal weight) ETF에 투자하는 전략이 유효할 수 있습니다.
Invesco S&P 500 Equal Weight ETF 같은 펀드는 S&P 500의 모든 종목을 동일한 비율로 보유합니다.
즉, 상위 5개 대형주가 차지하는 비중이 27% 이상이 아니라, 전체의 1% 수준으로 맞춰집니다.
2000~2005년 시장이 폭넓게 성장할 때, S&P 500 지수는 -6.6%의 수익률을 기록한 반면, 등가 가중 지수는 59.2%의 수익률을 기록했습니다.
결론
현재 S&P 500 시장은 소수의 대형 기업이 이끄는 역대 최고 수준의 집중화 상태에 있습니다. 하지만 과거 사례를 보면 이러한 현상이 지속되기보다는 다양한 종목들이 시장을 견인하는 시기로 전환되는 경우가 많았습니다.
특히 금리 인하와 통화 공급 증가가 이루어질 경우, 중소형 기업들이 성장할 가능성이 커지면서 시장 폭이 넓어질 가능성이 큽니다.
따라서 투자자들은 특정 대형주에 집중하기보다 시장 전반에 균형 잡힌 접근을 하는 것이 향후 몇 년 동안 더 좋은 수익률을 제공할 수 있습니다.
출처: https://www.fool.com.au/2025/02/07/the-sp-500-just-did-something-it-hasnt-done-in-over-four-decades-and-that-could-signal-a-big-move-in-2025-usfeed/